通信設備行業：“重”視無線網絡優化

無線網絡優化屬于移動通信設備網絡建設過程中的必須環節，是提升移動網絡運行效率和用戶網絡感知的最有效手段。行業按照業務類型可以分為網優服務與網優設備，按照客戶結構可以分為一次網優與二次網優。

在此時點建議配置網優行業，主要邏輯在于：1、網優行業已經呈現確定性的基本面反轉態勢，且未來2-3年基本面均將景氣上行；2、行業集中度擴大趨勢明確，且行業轉型背景下，眾多廠商外延擴展明顯加速，使得行業持續性成長得到保障。

行業趨勢—4G驅動行業基本面反轉，新景氣上行周期開啟

無線網優行業具有典型的后周期屬性，其需求的高峰一般較大規模的移動通信網絡建設滯后一年左右。隨著中移動TD-LTE網絡建設初具規模，FDDLTE牌照近期下發，無線網優行業已經迎來了確定性的基本面反轉，并將在未來2-3年迎來持續的景氣度上行。與3G時代相比，我們認為4G時代的網優行業具備兩個明顯特點：1、由于中國4G發展的階梯式特點，我們認為，網優行業本次景氣周期將較以往更為持久；2、由于4G技術本身高頻特點，相較于3G時代，我們判斷4G網優市場將較3G規模有較明顯增長，保守判斷到2016年市場整體將達到750億元左右，未來更有望突破千億。

格局研判—行業集中度提升趨勢明確，外延并購加速確保長期成長

中國無線網絡優化產業不僅將迎來行業景氣度反轉，還將迎來市場格局的深刻改變。具體而言：1、“營改增”對通信行業格局的深刻重塑效果將逐漸明晰，運營商的避稅需求將使行業龍頭進一步受益；2、市場話語權的缺位導致網優廠商對產業鏈上下游均不具備定價權，而人力成本上行與運營商產品服務價格下行的雙重價格壓力使得行業整體盈利能力逐步平滑，龍頭廠商規模優勢進一步凸顯。我們判斷，行業集中度將進一步擴大，龍頭企業強者更強；此外，未來無線網優廠商為尋求長期發展，其外延并購節奏將明顯加快。

我們認為在行業集中度擴大的背景下，龍頭企業更能在激烈競爭中脫穎而出；在稅制“營改增”的影響下規模較大、業務線齊全的網優廠商將能夠獲得更大的訂單份額，其盈利能力更具爆發力；未來網優行業的強周期屬性不會改變，有效的外延式并購拓展，將使網優企業發展更具持續性。